科技暴跌，老登企稳变盘？
一，
最近沪深 300ETF 赎回的资金特别多，昨天一开盘红利板块跟着被带崩，不过只跌了 15 分钟就全线拉升，各类红利指数、红利 ETF 都涨得很明显。
但现在大家还是不敢大胆进场，除了券商、保险之外，其余红利板块成交量都在萎缩，前期连续下跌留下的阴影还在。只要接下来几天沪深 300ETF 赎回规模不再持续放大、慢慢稳住，大家做多的底气就会回来。
另一边科技赛道走势截然相反，科创板、创业板放量大跌。科创板成交 6300 亿，刷新历史天量；创业板成交额接近万亿，也处在历史高位区间。
半年收官这个节点，不光红利板块会遭遇资金调仓，科技股同样会受冲击。机构做完半年业绩考核，短线资金纷纷止盈跑路，这是很正常的操作。接下来半个月重点盯科技股半年报，目前市场给科技股的股价，是默认业绩会大幅暴涨，如果财报达不到预期，科技板块还会迎来不小的下跌压力。红利板块逻辑刚好反过来，现在市场对它的预期已经压到最低，只要实际业绩没大家想的那么糟糕，修复行情马上就会来。 板块所处高低位置不同，后市走向天差地别，多留意盘面变化。下半年最好的布局窗口就在 7 月。七月反转行情已经在路上，不用再过度恐慌。
二，
今天跟大家聊聊铜、铝这类工业有色金属。
前几天我已经说清楚，我不再看空工业金属。其实今年年初我也从来没全盘看空有色，只是年初板块炒得太热，股价泡沫大，风险很高，所以我一直在提醒大家小心回调。很多人分不清 “提示风险” 和 “单纯看空”，索性之后我就不再专门讲有色的下跌风险了。
虽说不提示风险，但真要下手买入，我还是十分谨慎犹豫，下面跟大家把逻辑说透。
一、为啥不再提示下跌风险？
现在不管是铜铝现货价格，还是有色上市公司股价，矿业、冶炼企业赚钱能力都很强。就算铜、铝价格已经回落一波，今年半年报业绩依旧亮眼。只要金属价格维持当前水平，下半年公司利润依旧丰厚，对应现在的股价，整体估值已经偏低。
但最大隐患在于：铜、铝的商品价格波动太大，这也是我不敢轻易加仓的核心原因，风险主要分两大块。
二、第一个风险：美联储新主席沃什，货币政策彻底变天
之前我看好铜铝，核心有两个逻辑：一是供需紧张；二是美联储会持续宽松降息。
之前市场普遍预判特朗普会推举偏宽松的官员当美联储主席，放水托举市场。可最后特朗普提名了沃什，这件事就能看出美国内部博弈激烈，特朗普也不能随心所欲。
沃什不认同持续大水漫灌，主张维持美联储独立，想要改掉 08 年金融危机后美联储兜底救市的模式。市场预期直接反转：原本大家赌今年降息三次，现在反而开始押注年内加息一次。
预期转变直接推高美元指数，而铜、铝、贵金属都是美元计价，美元走强会持续压制金属价格。
三、第二个风险：有色需求高度绑定 AI 行情，泡沫一旦破裂需求直接崩塌
国内地产行情走弱，如今铜铝的需求基本全靠 AI 撑着。大量新建 AI 数据中心，带动电网、电源大规模建设，而电网、电力设备都要消耗巨量铜和铝。
但现在整个 AI 产业还没跑出稳定盈利，数据中心、配套电网建设全靠股市融资支撑，前提是科技板块持续走牛。
过去几十年市场默认美联储会兜底股市，也就是常说的 “美联储看跌期权”，美股大跌就降息放水救市。但沃什明确想要打破这个规则。
一旦 AI 科技股走弱、泡沫破裂，企业融资难度会陡增，数据中心、电网扩建项目就会停摆，铜铝的核心需求直接缩水，金属价格应声下跌。
四、双重利空共振，有色股会遭遇戴维斯双杀
如果美联储偏紧货币政策叠加 AI 行情退潮，会出现双重打击：
铜、铝现货价格下跌，有色企业营收、利润缩水；
市场整体风险偏好下降，给个股的估值同步压低。
利润 + 估值同步下滑，有色股票会迎来大幅下跌，这就是典型的戴维斯双杀，杀伤力极强。
这就是我不唱空、但依旧不敢重仓的根本原因。
最后补充一点
不少人觉得沃什改变不了美国市场，真要是美股、美债同步崩盘，美联储最后还是会出手救市。这点我不否认，但重点不在于他最终会不会放水，而是他收紧政策、改变兜底预期的这段过程里，市场波动会极其剧烈，普通人很容易在震荡里大幅亏损。
总之：
半年猪周期确实有机会反转，但大家做操作不能把全部希望押在反弹上，猪周期本身变数太多。今年二季度猪肉相关标的跌得格外狠，远超之前几轮调整。相比生猪产能去化的节奏，头部企业的基本面反而更稳，像牧原、海大这类龙头，能给我们更高的确定性，这种企业基本面的靠谱程度，比预判周期拐点更值得信赖。 不管是生猪产能自然出清、政策调控引导，还是股价自身回归合理价值，归根结底都是好事。市场脱离之前极端分化的行情后，资金终于愿意静下心，按照资产长期真实价值来定价。 再看创新药赛道：我观察到三只挂钩港股创新药的 ETF 直接涨停。我之前的判断不变，创新药是全球联动的赛道，XBI 指数直接反映行业整体景气度。目前 XBI 和 A 股、港股创新药板块之间存在巨大价差，这个差值就是后续板块上涨的核心动力。 总结一下今天盘面：向资金的来回扰动，市场走出的行情更能体现场内真实资金想法。不少个股放量收出大阳线，盘面终于透出见底信号。期待今天这波走势，能给整个七月的行情开好头。