供不应求！三星2026年Q2营业利润或达563.5亿美元，扩产却面临多重挑战
7月6日消息，伦敦证券交易所集团LSEG旗下SmartEstimate模型综合30家机构分析师预测，三星2026年第二季度营业利润有望达到86万亿韩元（折合563.5亿美元），较去年同期4.7万亿韩元同比飙升约18倍，或将实现连续第三个季度刷新企业营业利润历史纪录。三星电子将于本周二发布第二季度初步财报。
当前全球存储芯片市场仍处于结构性供给短缺状态，AI推理基础设施的需求扩张速度长期超越全球存储厂商的产能投放节奏，供需失衡格局至少将延续至2027年全年。本轮存储涨价周期实现全品类共振，三星作为英伟达、谷歌、苹果核心存储供应商，充分承接全产业链增量订单。花旗研究所报告显示，二季度DRAM芯片平均售价环比上涨44%，NAND闪存均价环比涨幅达53%，直接抬升三星单季度盈利空间。
三星电子正成为全球大科技公司自研AI芯片（ASIC）的核心生产基地，长期积压订单有望逼近50万亿韩元。7月3日消息，Meta正推进与三星晶圆代工合作，其自研AI加速器“MTIA”锁定三星为合作伙伴。同时，美国AI巨头Anthropic也在评估使用其2纳米工艺开发芯片。此外，三星晶圆代工的4nm工艺产能已基本售罄，甚至明年的产能也已售罄，部分8nm工艺产能也几乎达到满负荷运转。
6月29日，三星、SK海力士共同公布合计3200万亿韩元（折合2.07万亿美元）的本土芯片扩产投资计划。但超长周期投资意味着未来数年持续大额资本支出，会分流企业经营现金流。而且三星还存在大额奖金计提准备金，若二季度全额确认相关计提，累计奖金准备金规模或将突破40万亿韩元，可能压缩当期账面营业利润。
摩根大通研报指出，云服务商资本开支中AI存储占比快速攀升，但市场核心分歧在于该高占比能否长期维持。一旦AI企业缩减算力硬件采购预算，三星巨额扩产计划或将面临产能过剩压力。当前投资者等待AI服务商业化落地的实质数据，板块估值存在回调压力。此外，存储芯片涨价推高手机整机零部件成本，三星移动终端板块利润率持续收窄，下半年或再度上调手机售价，但持续提价可能削弱产品市场竞争力。
编辑观点：三星在存储市场供不应求的背景下盈利预期大增，且在自研AI芯片代工方面优势明显。但巨额扩产计划、奖金计提、市场不确定性及终端业务压力等，都将考验其未来发展。其护城河虽稳固，但赛道仍存在一定泡沫风险。