上市公司气候冲击（2011-2023）

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上市公司气候冲击（2011-2023）

数据简介

随着全球气候变化不断加剧，极端的气候灾害事件愈加频发多发。气候灾害给实体经济的生产秩序和金融市场的稳定运行造成负面干扰。气候灾害事件的影响范围会逐渐扩散至实体经济领域，改变宏观经济的运行轨迹，恶化微观主体的预期，导致消费、投资低迷和经济衰退。成立于2017年的央行与监管机构绿色金融合作网络（NGFS）在其出版的研究报告中将气候环境相关风险划分为物理风险（physical risk）和转型风险（transition risk），其中物理风险是指极端环境灾害等导致微观主体的资产和资本存量受到负向不可逆的冲击，使得整体经济的运行受到负面冲击。气候物理风险与极端环境灾害之间关系密切，成为外在于经济金融体系的潜在风险来源。对于企业而言，识别和管理气候灾害是一项迫在眉睫的任务，是新时期维护经济稳定、促进经济高质量发展的内在要求。

本数据参考王文蔚(2025)的做法，以企业年报中气候相关词频作为企业层面物理冲击程度的度量指标。气候物理冲击词典详见《世界经济》期刊该论文补充材料附录二。我们严格按照论文所示如下步骤获取数据：(1）利用爬虫（Python）工具从巨潮网批量下载中国A股上市公司2011-2023年的年报，并利用Python的pdfminer工具包将PDF文档转化为TXT格式；（2）使用Jieba词库对年报文件进行分词并剔除停用词；（3）计算气候物理冲击词频与年报总词频的比值再乘以100得到企业的物理冲击指标，该指标越大，企业所面临的物理冲击程度越强。

数据来源

由数据皮皮侠团队人工整理，全部内容真实有效

时间跨度

2011-2023年

数据范围

中国上市公司

数据形式

数据格式为Excel形式

数据指标

数据展示

相关研究

现有与气候物理冲击相关的研究一般有如下几个方向：

1.气候物理冲击对企业经营和发展的影响 ：气候物理冲击会干扰企业的正常生产经营，破坏企业的生产要素，如固定资产、生产设备、建筑等，降低企业的生产能力，同时还会影响销售和流通环节，削弱企业的盈利能力，进而导致企业还款能力受损，违约风险上升。Dell et al.（2014）指出气候灾害事件会影响实体企业，改变宏观经济的运行轨迹，恶化微观主体的预期，导致消费、投资低迷和经济衰退。Keen and Pakko（2011）及 Elliott et al.（2015）等也提及气候物理冲击对企业各类生产要素造成负面冲击，阻碍企业正常的生产经营和资本积累活动。

2.气候物理冲击对资本市场的影响：气候物理冲击会引发投资者情绪的干扰，投资者会高估与环境灾害相关的风险，要求更高的收益，进而压低债券和股票价格，导致企业资产价值无序重估。Bansal et al.（2016）以及 Huynh and Xia（2021）等研究表明气候风险会影响资本市场的表现，如环境灾害等社会风险会带来心理预期冲击，使投资者产生负面预期，影响企业资本市场估值。

3.气候物理冲击与企业财务风险的关系：气候物理冲击通过影响企业的实体生产经营和资本市场表现，提升企业的违约风险，且企业成本转嫁能力和信息披露质量会调节这种影响。李俊成和王文蔚（2022）等研究了企业违约风险的影响因素，从不同角度探讨了企业成本转嫁能力、信息披露质量等因素对企业财务风险的作用，为本文从气候物理冲击角度分析企业违约风险提供了参考。

4.气候物理风险与转型风险的关联性 ：物理风险和转型风险是气候风险的两个维度，二者之间存在密切关联。企业面临的转型冲击及自身的低碳转型努力会影响气候物理冲击的风险效应。杜剑等（2023）通过文本分析法刻画企业面临的转型冲击的强弱，为研究气候物理冲击与转型风险的关联性提供了方法借鉴。李俊成等（2023）关注企业绿色发展能力对应对转型风险的作用，也从侧面反映出气候物理风险和转型风险之间的相互影响。

5.气候风险向金融体系的传导 ：企业的气候物理风险会传递至金融体系，提升银行风险，如使银行业金融机构的不良贷款率上升。Naumann et al.（2021）、Massa and Zhang（2021）等指出气候物理灾害对企业生产经营和发展的负面冲击会传导至金融市场，影响银行等金融机构的资产质量和风险水平。

未来研究价值和研究方向

参考文献

[1]王文蔚.气候冲击与企业违约风险：基于物理风险的视角[J].世界经济,2025,48(03):90-110.