壁仞科技财报发布：国产算力芯片的突破与商业前景
【导语：3月30日港股盘后，壁仞科技发布上市后首份财报，2025年营收、毛利大幅增长。在国产算力行业爆发背景下，其技术突破与商业进展成行业“风向标”，引发对发展阶段、业绩亮点及投资价值的关注。】
2026年OpenClaw爆火将AI带入Agents元年，“龙虾热潮”引发新一轮算力盛宴。与ChatAI不同，OpenClaw驱动的多场景AI应用使Token消耗量指数级增长，2026年3月我国日均Token调用量突破140万亿，较2024年初增长超1000倍。
同时，智能体算力洪流和地缘政治风险，推动国产芯片替代进入黄金窗口期。但国产大模型进入架构演进与智能体爆发双重考验阶段，底层算力芯片若缺乏架构通用性或软硬协同前瞻性，开发者会陷入“算子重写”和“性能损耗”困境，适配效率成国产芯片商业化落地“首要考验”。
壁仞科技凭借“自研芯片 + 系统级创新 + 全栈自研软件生态”积累，构建软硬件深度协同优化方案，降低开发者部署门槛。已完成对DeepSeek V3/R1、MiniMax M2、智谱GLM等国产SOTA模型适配支持，多个头部模型实现“Day 0”级同步适配，推动硬件出货量增长，加固转换壁垒，提高客户黏性。
AI Agents普及使算力芯片竞争转向“系统级全栈效率”比拼，先进封装等技术成突破扩展性瓶颈关键。壁仞科技联合生态伙伴发布“光跃LightSphere X”超节点方案，获2025世界人工智能大会最高奖SAIL奖，支持2,048卡光互连的光交换GPU超节点智算集群已在国家级算力平台部署。
公司还计划基于自研互连协议Blink 2.0和下一代BR20X系列产品，推出支持千卡规模集群Scale - up的超节点方案，为行业降本增效和智能体规模化商用奠定基础。
2025年壁仞科技营收10.35亿元，同比增长207%，得益于BR10X系列产品量产交付、千卡智算集群交付及客户群体拓展。2023 - 2025年营收从0.6亿元跃升至10.35亿元，复合年增长率达314%。
公司建立“芯片 + 系统 + 垂直场景”端到端交付能力，在多领域形成解决方案。本季度毛利润5.57亿元，同比增长211%，毛利率53.8%，同比增长63个基点。2025年研发投入14.76亿元，同比增长78.5%，近三年累计超31.89亿元，但经调整后亏损未扩大，经营效率稳步提升。
截至2026年2月28日，壁仞科技全球专利公开量1630 +，授权量730 +，发明专利授权率达100%，均居国内前列。下一代BR20X芯片及全系列产品计划2026年推出，将升级计算架构等，满足推理时代需求。
当前公司总市值692亿元，市销率66倍，结合硬科技企业成长规律，高估值反映市场对其“业绩爆发前夜”的溢价预期。未来产品规模化放量有望推动营收增长，消化高PS，估值逻辑有望转向业绩支撑。
编辑观点：壁仞科技在国产算力芯片领域展现出强大实力与潜力，技术突破和商业进展显著。虽研发投入高，但经营效率提升，未来有望凭借技术优势和市场需求实现业绩持续增长，值得关注其长期投资价值。