美五大科技巨头Q1财报：业绩超预期股价分化，AI投入回报成焦点
微软、Alphabet、亚马逊、Meta、苹果五大科技公司公布的一季度财报显示，业绩几乎全线超预期，但股价走势分化。谷歌股价上涨，而微软跌2.4%，亚马逊跌3.7%，Meta盘后一度跌超10%。五家市值合计约占美国GDP的三分之一，市场对它们的关注聚焦在AI投入能否带来回报上。
谷歌Q1营收表现出色，净利润同比增长81%。谷歌云收入增速达63%，但最关键的是运营利润率从17.8%升至32.9%，几乎翻了一倍。这得益于自研TPU，它承接AI工作负载，减少对英伟达GPU的采购，降低成本。谷歌还向部分客户开放TPU算力，直接挑战英伟达。此外，Gemini系列产品收入同比增长近800%，AI在搜索端也拉动了广告收入增长。
长期被认为“AI掉队”的亚马逊，本季度AWS营收同比增长28%，是15个季度以来最快增速。Bedrock平台表现亮眼，AI业务年化营收超150亿美元，自研芯片Trainium年化营收超200亿美元，还收到逾2250亿美元预购承诺。其运营利润率达37.7%，与谷歌一样，通过自建芯片减少对英伟达的依赖，实现成本压缩和利润率提升。
微软Azure增速接近40%，AI业务年化营收突破370亿美元，同比增长123%，Copilot付费席位达2000万，企业用户愿意为AI工具付费。而Meta虽然Q1营收和净利润增长可观，AI提升了广告变现效率，但因上调2026年资本支出指引，盘后股价跌超10%，市场担忧其投入节奏过快。
苹果是五家中唯一没有大规模AI数据中心资本支出的公司，通过硬件生态变现AI，但面临供应链关税政策风险。国内大厂AI基建投入加速，接下来财报中，AI收入的利润率走向、自研芯片的实际比重、C端AI产品的留存质量是比收入增速更重要的指标，商业闭环的完成是关键。编辑观点：美五大科技巨头财报凸显AI投入回报的重要性，谷歌已在利润率上取得突破，为行业提供参照。国内大厂需关注关键指标，加速商业闭环建设。