腾讯2026年Q1财报：游戏业务分化，AI投入成效初显但仍待提速！
稳健：腾讯游戏现阶段关键词
现阶段，腾讯游戏的关键词是稳健。5月13日，腾讯发布2026年第一季度业绩报告，Q1腾讯总营收1965亿元，同比增长9%。按国际财务报告准则，本公司权益持有人应占盈利580.9亿元，同比增长11%。毛利同比增长11%至1113亿元，主要由于高毛利率收入贡献增加，部分被AI相关的设备折旧与运营成本增加所抵消。
游戏业务：国内环比大涨，海外环比下滑
Q1公司增值服务业务收入同比增长4%至961亿元。其中本土市场游戏收入为454亿元，同比增长6%，环比增长19%；国际市场游戏收入同比增长13%，环比下降11%至188亿元。腾讯在财报中提到，这一“分化”现象的关键因素是季节性影响。
本土游戏市场方面，同比收入增速滞后于本土市场游戏流水增速，主要因2026年春节晚于2025年，导致更多收入递延至本季度后确认。本土游戏流水高速增长十几个点，则得益于《王者荣耀》《和平精英》《三角洲行动》等长青游戏，以及《无畏契约：源能行动》等近期新作的推动。
根据七麦数据显示，2026年1月1日 - 2026年3月31日期间，《王者荣耀》仅有14天不在畅销榜Top1的位置，稳居手游市场榜首。《和平精英》长期稳居畅销榜Top2，在版本更新或季节性节点，时常会冲上榜首。《三角洲行动》也被明确列入腾讯长青游戏行列，报告期内，多次冲上畅销榜榜首，长期稳定在Top5内，在PC市场，也稳居网吧热力榜Top2，国服日活峰值已突破5000万。不过，Q1腾讯销售及市场推广开支同比增长44%至113亿元，主要由于为支持公司AI原生应用程序及游戏（包括新游戏）的发展而加大推广力度。
受季节性影响，Q1腾讯国际游戏市场收入明显减缓，环比下降11%至188亿元。不过，得益于《部落冲突：皇室战争》《鸣潮》及《无畏契约》PC端收入的增长，这部分业务收入仍保持着稳健的同比增长，增速13%。期内腾讯约上线了4款新游，如天美J3 PvE射击《逆战：未来》、魔方工作室精灵大世界《洛克王国：世界》等。
腾讯长青游戏阵容已从2022年的6款，增加至2025年的15款。随着《洛克王国：世界》等爆款新作加入，其长青游戏阵容或将进一步拓展。截至4月22日游戏发布一个月，《洛克王国：世界》预估收入超3670万美元（约合RMB2.5亿元），全网注册用户数已超3000万，DAU突破1300万。考虑到收入递延因素，上述Q1新游有望为腾讯Q2游戏营收贡献新增量。
AI布局：站上大船，但还坐不下去
在本期股东大会上，针对AI相关问题，腾讯董事会主席兼CEO Pony（马化腾）表示：“原来一年前我们以为上船了，后来发现那个船漏水了，现在感觉站上去了，还坐不下去，还是希望船速能快一点。”Pony表示，腾讯早期在AI领域的基础能力并非突出，近年通过人才建设、团队管理与内部训练持续补充短板，如今正逐步驶入发展轨道。
2025年以来，腾讯围绕AI进行了多次结构调整。2025年12月，引入原OpenAI研究员姚顺雨，进入总裁办公室，强化混元体系；2026年3月，AI Lab被撤销，相关人员并入大语言模型与产学研体系。在2026 GDC上，腾讯游戏更是一口气给出21场演讲，占全场AI议题近五分之一。
在25年财报分析师电话会上，腾讯总裁刘炽平提到，2025年腾讯在AI新产品上投入了180亿元，今年至少翻倍。本期财报显示，2026年腾讯在新AI产品上取得了显著突破，并持续以AI赋能核心业务增长。重组后的AI研发团队重构了AI基础设施，搭建了Hy3 preview模型，在同等参数规模的模型中性能领先，兼具实用性与性价比。自4月28日以来，其在OpenRouter的token消耗量排行榜上稳居前列。
不过，在积极投入AI之外，围绕AI落实到游戏业务层面，内部也出现了路径不一致的情况。Pony认为，腾讯不一定是业界最快抓住机遇的，但坚持走正确的道路，结合自身独特优势稳扎稳打。
腾讯在财报中表示，公司的效率AI智能体解决方案已初见成效，公司相信WorkBuddy目前是中国使用最广的效率AI智能体服务。同时，腾讯认为自家的核心业务在用户粘性、收入及盈利上持续增长，既为AI投入提供了充裕的现金流支持，也为AI的落地应用奠定了丰富的场景基础。公司正在利用AI加速3D资产与动画制作，通过更智能的NPC丰富玩家体验，并借助先进渲染技术提供更出色的图形效果。
新变化：海外扩张放缓，国内储备待发
近些年，腾讯游戏出现了新的变化。竞核曾分析，相比前五年，如今头部大厂海外自研布局已明显收缩，将重心逐渐放到本土内部自研工作室上。截至5月13日，腾讯2026年仅新投资了一家游戏公司。
当海外扩张放缓时，国内需要扛起大旗，这意味着腾讯需要手上有足够多、足够优质的游戏产品供给。根据竞核不完全统计，截至目前腾讯还有28款已获版号的在研产品储备，覆盖射击、自走棋、搜打撤、二次元等热门赛道。其中已经宣布定档的有，将于5月上线的二次元肉鸽卡牌《卡厄斯梦境》、7月上线的开放世界建造对抗沙盒生存游戏《失控进化》（RUST手游国服）等。这些产品若能在现阶段或未来市场斩获一席之地，也有望进一步扩充、巩固腾讯游戏的护城河。那么，这些储备产品能否助力腾讯游戏更上一层楼呢？