曙光数创披露东南亚200MW液冷项目，海外业务收入324万元

今天讲的出海案例是曙光数创，这家数据中心液冷基础设施公司披露东南亚 200MW 液冷项目，2025 年海外业务收入为 324 万元。

在公告编号 2026-051 的投资者关系活动记录表中，公司记录了 2026 年 4 月 29 日全景网 2025 年年度报告业绩说明会问答：2025 年浸没液冷业务收入同比增长 370.58%，冷板液冷业务收入同比增长 40.01%；东南亚项目规模达到 200MW，部分马来西亚液冷项目已在一季度完工。

投资者关注海外项目进展时，液冷出海已经不止停留在销售线索上。海外客户采购的不是单台设备，还包括验收口径、现场改造、运维响应和能源约束，供应商能否把国内形成的整机柜、冷板、浸没方案带到当地，决定订单收入何时变成可确认的经营结果。

中科曙光体系里的液冷底座

曙光数创的公司主体可追到 2002 年 1 月成立的北京仙络科技发展有限公司，后续进入中科曙光体系后，业务重心逐渐聚焦数据中心基础设施。公司在 2016 年 5 月更名为曙光节能技术（北京）股份有限公司，2020 年 9 月改为现在的全称，2022 年 11 月登陆北京证券交易所。几次名称变化对应主营扩展，液态冷却、模块化数据中心和系统集成服务逐步成为公司对外经营的主线。

曙光数创前身来自中科曙光集团数据中心产品事业部，液冷能力的起点可以追到 2011 年。公司当年开始从事液冷研发，2016 年实现冷板式液冷服务器批量生产。这个时间跨度解释了公司为什么会在散热技术路线尚未充分普及前，就把液冷当作长期方向。

公司同时保留冷板液冷和浸没相变液冷两类产品，前者更贴近互联网、金融、运营商和 IDC 厂商的改造需求，后者面向先进计算中心和大型智算中心的高功率密度场景。

国际能源署 IEA《Electricity 2024》称，全球数据中心、人工智能和加密货币相关用电量在 2022 年约为 460 太瓦时，到 2026 年可能超过 1000 太瓦时。这个量级把散热放到算力建设前端，单机柜功率密度持续抬升时，风冷方案的能效和空间约束会更快暴露，液冷供应商需要拿出可批量交付、可维护、可验收的整套工程能力。

公司当前产品线能看到这种工程化路径：C7000 系列对应冷板液冷与风液混冷，C8000 系列对应浸没液冷数据中心基础设施，C9000 则面向集装箱数据中心。2023 年 10 月，曙光数创青岛产业创新基地启动，基地配置七大研发创新实验室和四条先进生产线。

青岛基地把机房内外、硬件软件和测试生产放到同一套体系里。海外客户核对的不会只是一张产品彩页，还会回到实验室能力、产线一致性和现场交付记录。

曙光数创在国内形成整机柜、冷板和浸没方案后，海外市场开始考验它的前端组织能力。冷板和浸没方案在不同国家会遇到不同机房标准、电力约束、业主验收习惯和售后半径。公司若要把订单做到收入端，需要让海外前端组织理解方案边界，也需要让国内制造和工程团队把出厂测试、运输、现场安装、调试验收接成一条可追溯链条。

东南亚项目牵出能效门槛

东南亚 200MW 项目对应的是当地数据中心的建设和改造需求。数据中心扩张需要电力、土地、冷却系统和运维团队同时配合，液冷供应商交付冷板、CDU 和管路，也要让设备进入当地机房的验收流程。对曙光数创来说，项目地是否有工厂不是唯一问题，机房能否按客户要求完成安装、调试和稳定运行，才会决定海外订单的经营质量。

ISEAS—尤索夫伊萨东南亚研究院 2025 年第 43 号 Perspective引用 Knight Frank 2024 年数据称，马来西亚柔佛和巴生谷现有与在建数据中心合计 105 个，IT 容量或用电需求合计 1781.1MW，其中在建容量为 1277.2MW。

马来西亚数据中心扩张会把机房冷却、供电接入和水资源约束一起带进项目现场。液冷方案进入当地市场时，需要跟着业主的建设工期和能源约束走。

马来西亚项目一季度完工后，曙光数创的液冷方案已经进入东南亚工程现场。这个动作比单纯销售样机更接近经营结果，因为液冷项目通常涉及设备到货、现场安装、系统联调、运维交接和最终验收记录。

东南亚机房的高温高湿环境，会放大冷却系统连续运行能力的重要性。热带环境提高了冷却系统长期运行压力，快速扩张的数据中心又要求单位空间承载更多算力负载。液冷设备要在当地站稳，不能只解决散热效率，还要处理管路安全、液体兼容性、泵组冗余、泄漏监测和备件更换。

东南亚项目通常需要配套本地服务能力，包括响应人员、备件安排、施工伙伴、调试流程和验收文档。建厂只是其中一种组织形式，海外子公司、工程伙伴和样机测试也会影响项目落地效率。

曙光数创的液冷设备出海，还要处理国内外客户结构差异。公司在国内的浸没液冷收入主要来自政府和国有企业，冷板液冷收入则更多来自互联网、金融、运营商和 IDC 厂商。东南亚市场的数据中心业主结构更国际化，云厂商、托管商和企业客户对供应商的要求会落到可替换部件、跨国质保、工程响应和英文技术文档上。国内项目经验能带来技术信用，海外项目仍要重新完成采购体系、合同边界和本地服务验证。

批量交付开始改写业务位置

曙光数创在 2025 年实现海外业务收入 324 万元，这个数字与东南亚 200MW 项目规模放在一起看，差异并不矛盾。公司给出的口径是，部分收入交付到国内港口，不计入境外收入；部分项目地在马来西亚的液冷项目已在一季度完工。海外业务有了工程完工案例，收入端还需要跟着验收和结算方式重新确认。

马来西亚项目在一季度完工，把曙光数创放进了海外机房的工程现场。液冷系统通常包含 CDU、分液单元、冷板、管路、控制系统和现场施工配合，项目能走到完工，说明公司已经参与了海外机房的安装、调试和现场协同。公司承担设备供货，也承担数据中心冷却系统的现场配合。

马来西亚项目完工后，后续客户沟通会涉及更多现场变量：设备参数、完工经验、现场响应、跨境交付记录，以及后续运维责任如何分配。

公司当前海外业务采用“解决方案+部件供应”的双轮驱动策略，并以直销模式拓展市场，这与海外数据中心改造路径更匹配。浸没相变液冷对机柜、服务器形态和运维体系的改变更大，适合高功率密度新建场景；冷板液冷对既有机房和服务器生态更友好，客户可以在更小改造幅度下提升散热能力。冷板项目先在海外跑通，等于让公司先用改造型需求建立交付记录。

欧美地区已有少量样机销售，中东地区项目受战争影响暂缓实施，东南亚则已经出现项目完工信号。三个区域放在一起看，曙光数创的海外业务还处在早期，但问题已经变成“客户如何使用、项目如何完工、收入如何确认”。样机销售证明产品被试用，东南亚完工证明方案能进入工程现场，中东暂缓则提醒外部环境会直接改变项目兑现时间。

海外项目进入完工阶段后，剩下的问题更贴近经营结果：东南亚 200MW 项目需要更高能效方案，万卡集群正在推高机柜功率密度，海外订单又要经历验收与结算。曙光数创后续的经营成色，要看已完工海外项目能否带来连续订单。