ADL 概念

ADL 是：Auto-Deleveraging
中文通常叫：自动减仓
它是合约交易所里的：最后一道风险保护机制

ADL 是为了解决核心问题
爆仓后没人接盘
例如：
有人做多 BTC。
BTC 暴跌。
他的仓位已经：

亏穿了

正常流程应该是：

强平引擎 → 市场卖出仓位 → 用成交资金偿还亏损

但极端行情时：
市场可能没有流动性

导致：

仓位卖不出去

或者：

成交价格远差于破产价

这时交易所会出现：穿仓

即：

用户亏的钱 > 用户保证金

交易所开始倒贴。

ADL 的作用
本质：

强制把盈利用户的对手仓位减掉

来帮系统接风险。

用户 A
100x 做多 BTC。
BTC 暴跌

A 爆仓。
但市场流动性不足。
系统来不及平掉。

结果：

A 倒欠系统 10000 USDT

交易所不能无限赔。
于是启动：ADL

系统会找到：当前盈利最多的空头用户
例如：
用户 B。
做空 BTC：

盈利 +50000

系统会：

强制平掉 B 的部分仓位

本质是：

把 A 的坏账 转移给 B 的盈利仓位对冲

ADL 针对：盈利用户
因为：

系统已经无法正常平仓

所以：

强制减少盈利方仓位

大型交易所必须有 ADL
因为极端行情里：
爆仓可能远超流动性

例如：

• 插针
• 瞬间暴跌
• 流动性真空

如果没有 ADL：
交易所会：

出现巨大坏账

甚至破产。

ADL 和保险基金
通常流程：
第一步：强平
先尝试市场平仓。

第二步：保险基金兜底
交易所先赔。
例如：

Insurance Fund

第三步：ADL
如果保险基金都不够：
启动 ADL。

ADL 排队机制
大型交易所：
不会随机减仓。
而是：按优先级排序

通常根据：

盈利率 × 杠杆倍数

排序。

因为：
高杠杆高盈利：

风险贡献最大

技术上 ADL 很复杂
因为它涉及：
实时风险排序
全市场：

盈利用户排序

仓位撮合
需要：

自动对冲坏仓位

全仓权益一致性
尤其：
全仓模式

ADL 后：

• 用户权益变化
• 保证金率变化
• 其他仓位也变化

高并发一致性
极端行情：
可能：

每秒数万强平

ADL 属于风险处置链路的最后阶段
完整链路通常：

价格变化 → MTM → 保证金率恶化 → 强平 → 保险基金 → ADL

这也是大型合约交易所最核心的风控主链。