Coding时代AI需求旺，Google、Minimax多模态模型引领行业新变革

多模态，下一个Token拐点

当前，Coding时代的行业共识已经确立。阿里巴巴CEO吴泳铭称上调Token价格后客户接受度仍高，需求旺盛。北京时间5月20日凌晨，Google I/O 2026展示智能体与多模态能力，Gemini Omni Flash支持全模态输入输出。多模态正迎来技术拐点，以Google Gemini Omni为代表的统一基座全模态模型将开启新时代。OpenAI的GPT - 4o、Image 2，Google的Nano Banana 2、VEO 3等多模态模型都有出色表现。Gemini Omni Demo惊艳全球，其能力超越过往视频模型，且可对话编辑。DeepMind首席执行官称未来Omni功能更强大。统一基座全模态模型研发效率高，摩根士丹利指出Minimax潜在价值被忽略。

原生的五感全能战士？

国内模型市场走到凸性爆发拐点，有望复刻美国市场速度。国内主要玩家叙事逻辑趋同，但Minimax技术路线接近Gemini Omni。高盛将字节、阿里、Minimax并列，因其全面全模态布局和高性价比架构。

高盛：中国多模态模型持续进军全球，关注Hailuo 3

高盛预测M3与Hailuo 3发布是Minimax里程碑，其文本和多模态API业务毛利率高于同行。瑞银设定Minimax目标价，摩根大通给予“超配”评级。Minimax是国内唯一全栈全模态独立大模型厂商，能力居全球第一梯队。全模态真正价值在于能力相互增强，Minimax的全模态自研+落地模式独特，成本低且效率高。

Pure - Play的增长拐点

投资者关注全模态爆发中的新星，Minimax将获三重红利：阿里巴巴验证的Token量价齐升行业β红利；Google全模态基座模型催化的多模态估值重估行业α；中国独立AI企业的Pure - Play估值弹性红利。Minimax创始人透露M3及Hailuo 3将迈入中长篇生产级内容生成阶段，提升Token需求量。摩根士丹利、高盛看好其性能和潜力。顶尖投行认为Minimax是AI行业具投资价值标的，待模型发布后市场判断或改变。