小米2026年Q1营收利润双降，200亿回购+AI重构生态能否破局？
业绩下滑：营收利润双降
在经过连续多个季度的业绩高速增长后，小米集团在2026年第一季度发展遭遇挑战。小米集团发布的2026年第一季度业绩公告显示，该季度营收991亿元，较上年同期的1112.93亿元下降10.9%，较上一季度的1169.17亿元下降15.2%。在保持连续5个季度营收过千亿后，本季度未能维持千亿营收。
此外，小米2026年第一季度毛利为218亿元，较上年同期的254亿元下降14.2%，较上一季度的243.63亿元下降10.5%；运营利润为53.13亿元，较上年同期的131.25亿元下降59.5%，较上一季度的62.29亿元下降14.7%；期内利润为47.35亿元，较上年同期的108.93亿元下降56.5%，较上一季度的65.44亿元下降27.6%；经调整净利为60.72亿元，较上年同期的106.76亿元下降43.1%，较上一季度的63.49亿元下降4.4%。
200亿股份回购计划
小米集团发布一项200亿港元的股份购回计划公告，该计划从今年6月2日开始生效，为期一年。董事会认为这项回购计划展示了公司对自身业务展望及前景充满信心。据悉，小米今年以来已不断加码回购力度，2026年至今，累计回购总金额已超84亿港元。小米CFO林世伟表示，小米上市近8年，一直重视持续为股东创造价值，今年以来回购力度明显加大。截至目前，2026年累计回购超80亿港元，超过去年全年，回购力度位居港股第二。
2025年11月，小米CEO雷军个人斥资1亿港元进行回购，曾遏制住了小米当时的剧烈下跌趋势，一度提升了广大投资者对小米的信心。截至今日收盘，小米股价为29.76港元，以今日收盘价计算，公司市值为7690亿港元；据悉，小米一年前股价曾超过60港元，小米2025年9月以来的这一轮下跌，“埋葬”了不少冲高买入的投资者。
AI重构人车家全生态
小米集团总裁卢伟冰在电话会议上表示，小米未来五年的大方向是用AI重构人车家全生态，并推动AI从虚拟世界迈向物理世界。卢伟冰介绍了小米AI的多层布局。
第一层是基础大模型，小米MiMo大模型布局越来越完善，MiMo - V2.5 - Pro在开源大模型中取得非常好成绩，“不久之后大家就会看到更突出更强的模型”。第二层是将大模型应用于具身智能和智能驾驶，去年以来小米陆续发布了VLA大模型、触觉驱动的机器人精细抓取微调模型，不久前发布的XLA认知大模型架构让辅助驾驶从感知与模仿迈向理解与推理。第三层是推动大模型走向应用，小米miclaw正在推进跨端执行，未来将与超级小爱融合，同时Miloco正在深化智能家居Agent体验，小米人形机器人也进入了工厂场景实习。
卢伟冰表示，通过AI赋能人车家全生态，未来五年小米的商业模式和竞争力护城河将再上一个大台阶。
各业务板块表现
智能手机业务：小米2026年第一季度来自手机×AIoT收入为792.77亿元，较上年同期的927亿元下降14.5%。小米的手机×AIoT包括智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务及其他相关业务。在内存涨价的背景下，小米智能手机业务正遭遇严峻挑战，该季度智能手机业务收入443亿元，较上年同期的506亿元下降12.5%，主要是由于智能手机出货量减少，惟部分被智能手机ASP上升所抵销。小米2026年第一季度智能手机出货量为3380万部，较上年同期的4180万部减少19.2%，主要是由于产品矩阵优化，中低端智能手机出货量减少所致。智能手机的ASP由2025年第一季度的每部人民币1,210.6元上升8.2%至2026年第一季度的每部1310.1元，主要是由于高端智能手机出货量占比增加所致。
小米CEO雷军在媒体沟通会上表示，2025年，小米是国内最早开始预警内存涨价的企业，过去一年内存涨了好多倍，手机企业最早感受到压力，现在也会覆盖到笔记本、电视等其他板块，电视的内存也涨了10倍，整个涨价非常疯狂。雷军指出，面对内存的涨价，小米内部在用各种方法提效，尽量在内部消化掉这些成本上涨因素，希望小米是最后一个涨价的，而不是简单把这些成本压力转嫁给消费者，而小米的能力也确实有限。
卢伟冰在小米财报电话会上表示，尽管这个季度全行业承压，小米手机在关键指标上展现出了强韧性：全球市场份额连续23个季度稳居前三，手机均价及海外均价均创历史新高，手机毛利率超出市场预期。面对存储涨价周期，卢伟冰表示：“不能简单地把内存成本的上涨转移给消费者，要去对我们的产品做重新定位”，将通过产品矩阵的升级和软件的优化在规模和利润中取得平衡。他指出，一方面小米会坚定推进高端化和全球化战略，另一方面坚定用AI重塑手机业务，“今年超级小爱与miclaw合体，会是一个关键节点。”卢伟冰强调，AI是手机行业最大的增量机会。他透露，今年七八月将发布新一代OS，带来不一样的交互体验。“整个产业在面临一场变革。”
IoT与生活消费产品：小米2026年第一季度IoT与生活消费产品收入为247亿元，较上年同期的323亿元下降23.7%，主要是由于国家补贴退坡导致中国大陆收入减少，惟部分被智能电视及平板带动的境外市场收入增加所抵销。
互联网服务：小米2026年第一季度互联网服务收入为95亿元，较上年同期的91亿元增长4.3%，主要是由于广告业务收入增加所致。
汽车及AI业务：来自智能电动汽车及AI等创新业务收入为198.64亿元，较上年同期的185.8亿元增长6.9%。小米2026年第一季度智能电动汽车收入为190亿元，较上年同期的181亿元增加5.1%，主要是由于汽车交付量增加，惟部分被汽车ASP下降所抵销。汽车交付量由2025年第一季度的75,869辆增加6.6%至2026年第一季度的80,856辆，主要是由于推出Xiaomi YU7系列 ，惟部分被Xiaomi SU7系列 交付量因本季度停售第一代Xiaomi SU7系列而减少所抵销。小米2026年第一季智能电动汽车的ASP为235,116元，上年同期为238,301元，主要是由于小米车辆购置税补贴及销售ASP较低的现车所致。小米2026年第一季度其他相关业务收入为9亿元，较上年同期的5亿元增长70.6%。
新车动态
在当晚的业绩电话会上，小米集团总裁、集团合伙人卢伟冰回应市场传言称：“目前路上正在跑的测试车并非YU9，新车型今年内肯定会上市。”小米不久前刚刚发布两款新车，YU7 GT和YU7标准版，再度丰富YU7系列家族，卢伟冰在电话会中透露，超一半用户选择YU7 GT 42.99万的大满配。车漆颜色上，超半数用户选择了车厘子红。
卢伟冰还表示，新款YU7本周开始正式交付，产能能力提升后交付周期比之前缩短很多，标准版大概两三个月就可以交付，还有少量现车；YU7 GT因旗舰级定位产能爬坡较慢，初期月产约2400台。