美团Q1环比减亏60%，“零售+科技”新战略下盈利悬念待解

环比减亏60%后，要继续优化

即时零售赛道回归理性竞争，外卖UE能否转正成关注核心。2025年下半年“补贴大战”后，美团等企业陷入亏损。2025年底竞争降温，美团调整投入规模。2026年Q1，美团销售及营销开支、销售成本环比下降，经营亏损大幅收窄。美团CEO王兴预计Q2 UE将显著提升，券商也给出盈利时间表。此外，新业务板块业绩改善也有助于美团整体亏损收窄。

把零售抬到了C位

美团2026年Q1财报调整收入分类统计口径，将“佣金”和“在线营销服务”合并为“商家服务”，把“商品销售”单独列出来。这一变动更直观地呈现了美团的故事，也吻合了其“零售 + 科技”的新战略叙事。美团的零售版图由多块业务拼成，小象超市的极速扩张是收入增长的主要驱动力。

美团在AI牌桌上押注了什么？

美团在AI赛道加速作战，投入规模大，研发费用持续增长。美团强调AI与自身业务深度融合，推出多种AI工具和服务。面对流量入口迁移风险，美团选择“开放”策略，将服务能力嵌入外部AI生态。但该策略也面临风险，AI Agent竞争格局未到终局。