AI新周期下派欧云二次冲击港交所，边缘计算市场谁能拔得头筹？
AI新周期，再冲港股
有了AI云计算新叙事后，独立边缘云计算服务商派欧云决定再次冲击港交所上市。2026年6月10日，派欧云（PPIO）的境外主体派想未来集团（PPLabs Technology Limited）正式向香港交易所主板递交IPO招股书，重启港股上市进程。2026年5月，PPLabs刚刚完成B - 2轮优先股融资，规模约为3520万美元。这也是该公司继2025年6月20日首次递表失效后，第二次冲击港交所上市舞台。本次上市由工银国际、申万宏源香港担任联席保荐人，安永为审计机构。
派欧云曾于2025年6月20日首次向港交所递交招股书，不过受证监会境外备案问询、港交所多轮财务与业务核查叠加行业IPO审核排期影响，未能在递表后6个月窗口期内完成聆讯，招股书于2025年12月程序性自动失效。然而，公司上市的脚步并未停下，经过近一年业务增长、材料梳理与数据更新后，在2026年6月10日再度递表冲击港交所。
从最新的招股书可见，经过一年时间，公司的核心业务架构已形成IaaS全球算力网络、MaaS模型服务、AI智能体基础设施。进入AI时代，派欧云核心定位非常明确，就是要“为AI时代打造云基础设施”。
招股书显示，PPLabs在2023年、2024年、2025年营收分别为3.58亿元、5.58亿元、7.7亿元；毛利分别为6352万元、6885万元、7204万元；毛利率分别为17.7%、12.3%、9.4%。值得一提的是，2025年来自边缘云计算服务收入为6.51亿，占比为84.5%；来自AI云计算服务收入为1.19亿，占比为15.5%，而2024年这块业务收入仅为1039万，一年时间增长超过10倍。
一个更体现新业务增长力的数字是，进入2026年4月，派欧云日均Token消耗量已达到10280亿次。截至2025年12月31日，派欧云算力网络覆盖全球1340余个县市，布局4600余个计算节点。截至2026年4月30日，其平台累计注册开发者数量突破57.4万人。
市场竞争与发展机遇
在一切皆可AI的周期里，边缘云计算公司也迎来更大的发展机遇。放眼国内边缘计算市场梯队，华为、三大运营商、阿里云等综合巨头占据市场主导；在独立边缘云服务商赛道中，白山云科技凭借多年CDN、边缘安全积淀，整体营收连续三年突破20亿元，处于领先地位；而派欧云另辟赛道，聚焦分布式算力调度与AI推理服务。
有意思的是，白山云早在2023年12月就已首次递表港交所，次年6月招股书失效，2025年10月启动二次递表，目前上市审核仍在进行。从资本市场推进进程看，白山云早于派欧云，未来两家公司谁能够成为港股“独立边缘云第一股”，仍有悬念。
派欧云联合创始人兼CEO姚欣曾表示：“PPIO不生产或者不用制造更多的算力，我们会去跟今天已有的算力提供方对接，把他们的闲置算力和未充分使用的算力融合进来。”这套做法，正是利用公司分布式算力优势，把分散的GPU资源、边缘节点和网络能力，通过统一调度平台变成可用的AI云服务。
在Token消耗量几何级上涨，算力成本将成为AI行业发展阻碍的时候，也将考验产业链降本提效的能力。
创始人与发展愿景
姚欣是国内知名的连续创业者，早在2004年，姚欣便创办视频平台PPTV，比YouTube还早1年，同期还有优酷、土豆、暴风以及乐视等互联网视频网站互相争锋。在2014年出售PPTV后，姚欣逐渐淡出公众视线，主要角色一度转变为投资人。在2018年和原PPTV首席架构师王闻宇创业成立派欧云时，就获得了百川智能创始人王小川、前微软Azure中国总裁申元庆等人天使投资。派欧云2021年3月完成天使轮融资，投后估值达到4600万美元。
从视频平台到边缘云计算公司，姚欣也在AI时代冲刺自己的第一个IPO。值得一提的是，对于AI行业的发展，姚欣认为AI使用成本过高将限制大规模普及。因此，派欧云的努力方向之一就是，在全球Token消耗量呈指数级增长的背景下，能否用创新的技术架构实现成本的大幅下降，这或将决定整个AI产业能否真正迎来普及之年。
边缘计算市场爆发期
一组数字可以看出国内边缘计算市场增长的势头有多强劲。2025年中国边缘计算市场规模突破1800亿元，同比增幅达42.3%，行业2025至2028年复合增长率有望超过35%。
实际上，在数字经济与AI算力需求爆发的双向驱动下，边缘计算将成为核心算力基础设施已是行业共识，从政策到资本市场，都在推动这一市场进入商业化爆发期。
政策层面，国家已将边缘计算纳入算力基础设施高质量发展布局。工信部2026年6月最新发布的《“人工智能 + 信息通信”创新发展实施意见（2026—2028年）》通知中提到，构建“枢纽—区域—边缘”三级节点协同的算力设施体系，加快算力大通道建设，支撑人工智能和信息通信融合创新。（图片源自工信部官网）
资本市场层面，2026年以来资本集中加注边缘算力赛道：辛米尔、共绩科技、端脑科技、派欧云、智星空间等多家企业落地亿元级单轮融资；同时，头部企业股改、上市筹备全面提速，比如派欧云二次递表港交所，阶跃星辰完成股改冲刺Pre - IPO，曦华科技再度递交港股申请，爱芯元智年初成功挂牌。
业内预测，2026年将有多家边缘计算企业登陆港股、A股，至2027年国内边缘计算上市企业数量有望突破15家，资本市场的助力将进一步推动行业技术迭代与市场扩张。
《节点AI》观察认为，边缘计算赛道之所以受到追捧，因其与最火热的科技领域实时场景深度关联，比如自动驾驶、工业质检、实时医疗、视频直播等。随着轻量化AI模型、低功耗边缘芯片成为技术研发焦点，算法与硬件协同优化，更是进一步释放了边缘计算的应用爆发力。
粗略统计，目前国内边缘计算相关企业数量已超1200家，尤其在京津冀、长三角、粤港澳大湾区汇聚绝大多数头部算力与边缘计算企业。此番再度冲击港交所的派欧云，正是在上海张江创立、发展起来的。
边缘计算未来展望
《节点AI》认为，展望未来5 - 10年，边缘计算发展将迎来三大技术利好。第一，市场规模持续扩大。机构预测2026年国内边缘计算市场规模将突破2600亿元，随着AI进入Agent时代、自动驾驶、工业互联网等新场景不断落地，行业增长周期将持续拉长。第二，商业模式将“从烧钱走向造血”。行业将从单一项目制交付模式，向算力订阅、按次计费、标准化SaaS服务转型，逐步构建稳定的现金流体系，实现从“烧钱扩规模”到“技术变现、价值造血”的转变。第三，技术融合迎来深度绑定。业内共识是，边缘计算将与5G - A、6G预研、数字孪生、大模型深度绑定，跨平台兼容、算力智能调度等技术不断迭代，行业技术标准逐步统一。同时，AI Agent的边缘基础设施将成为行业新增长点，这也与派欧云等企业的布局方向高度契合。
盈利指标审视
不过，边缘计算行业企业上市，也仍难逃盈利指标的审视。《节点AI》梳理招股书发现，PPLabs 2023年、2024年、2025年同期净亏损分别为1.89亿元、2.94亿元、2.23亿元。同时，2024年，公司AI云计算服务毛利率为 - 95.1%；2025年为 - 10.7%。好的方面是，AI云计算的毛利率改善幅度非常明显，体现出强劲的发展动力。
派欧云的未来
当AI云业务收入以一年10倍的速度增长后，再度递表的派欧云已打开了新的增长空间。对于边缘计算行业而言，派欧云此次递表，以及后续IPO进展，也将给产业链带来更积极的影响。在AI Agent时代，在低时延、带宽成本都将变得更敏感的趋势中，边缘计算在调度资源效率方面的优势将成为其不可替代的价值。在AI算力基础设施的建设浪潮中，其角色也将从“边缘”站到核心。
招股书写道，本次IPO募资将主要用于提升分布式云计算服务的技术能力、升级AI云计算服务、海外市场扩张，以及战略投资收购等方向。有边缘云负责打底，有AI云计算负责增长，派欧云能否讲好“独立AI算力服务商”的新故事，值得关注。