投资3000亿绑定OpenAI，甲骨文算力布局背后，客户违约风险引发华尔街焦虑！
为满足未来算力需求，甲骨文投入巨资建设数据中心，并绑定OpenAI等大型客户。然而，当数千亿美元的算力投资逐渐落地，市场开始产生疑虑。在上月公布的年度财务报告中，甲骨文披露若主要客户未能支付账单或不续签合同，公司可能被昂贵资产套牢。这一风险披露加剧了华尔街担忧，6月相关科技巨头股价遭遇抛售，甲骨文股价当月重挫35%，跌幅居同业之首。
甲骨文在年度财务报告中阐述了大规模基础设施投资可能面临的挫折。建设阶段，供应链中断、政府限制、第三方未按期完成项目等问题，可能使建设成本超预期或耗时更长。设施建成后，最大隐患是客户履约能力。部分客户有高杠杆特征且面临自身运营和监管风险，即便有信用审查机制，仍可能出现违约情况。大多数科技公司会列出数据中心相关风险，但甲骨文的详尽描述较为罕见。
据彭博数据，包括甲骨文、微软和Meta在内的六家公司，已为未开始的数据中心租赁承诺8500亿美元资金，甲骨文占最大份额，主要因其与OpenAI签订价值3000亿美元的“星际之门”合约。为履行该合约，甲骨文在全美开发大型数据中心提供云算力。彭博分析指出，甲骨文提及的客户违约核心对象正是OpenAI，该扩张计划成功高度依赖OpenAI持续支付账单。
甲骨文的潜在担忧反映出投资者对科技行业不断攀升的支出日益不安。近几周，华尔街对AI热潮最终投资回报率的担忧再次爆发，6月六家有最大租赁承诺的科技企业股价均下跌，市场对巨额资本开支的容忍度降低。不过，对于科技行业而言，错失AI发展机遇的风险远大于过度支出的风险，甲骨文表示为实现OCI业务增长，产生大量资本和运营支出是必经之路。
编辑观点：甲骨文激进投资虽有违约风险，但抓住AI机遇的决心可见。若能保障客户履约，长期有望受益；反之则可能陷入困境，此策略复制性需谨慎考量。