“Token 第一股”迅策科技上市百日市值破千亿，A 轮投资人回报超 500 倍！

创投圈诞生超级回报

这要从 4 个月前说起，“Token 第一股”迅策科技登陆港交所，当时股价起伏不定。没想到短短百余天后，公司市值一举突破 1000 亿港元，上市以来股价最新累计上涨高达 500%。迅策背后是一对父子，刘呈喜在 2016 年出资创立公司，由其子刘志坚带队，历经十年站上 IPO 敲钟舞台。迅策科技身后有庞大的投资人队伍，如今市值较 A 轮估值翻了 500 余倍。其中，第一大机构股东腾讯是最大赢家，一笔投资缔造超 50 亿浮盈；知名 PE 机构 KKR 回报 40 多亿；其他早期投资方，账面回报动辄超百倍。

深圳新贵“Token 第一股”的起源

2016 年 4 月，刘呈喜在深圳南山正式创立迅策科技。他行事低调，鲜少在公众视野露面，招股书中也未提及个人简历。虽身为公司最大股东，但刘呈喜未担任职务，将公司交给儿子刘志坚打理。现年 46 岁的刘志坚，2004 年本科毕业于清华大学电子科学与技术专业，后到香港科技大学攻读电机及电子工程硕士学位。毕业后，他进入苏格兰皇家银行，从实习生做到公司董事。2012 年 9 月，刘志坚加入国开国际投资有限公司，担任执行董事。2016 年，刘志坚成为迅策科技掌舵者，出任董事会主席兼 CEO。同时，他邀请清华校友耿大为加盟，后者任职公司总经理。

迅策科技的业务发展

创立之初，迅策科技从资产管理行业起步，次年推出实时数据分析解决方案 XOne，提供订单执行及投资组合监控服务；之后相继发布实时数据基础设施解决方案 Done、VOne。2021 年至 2022 年，迅策科技又推出四款数据分析解决方案 Pone、Tone、Cone、Rone，分别提供投资组合监控、估值、风险管理及合规监管服务。招股书显示，按 2024 年收入计，迅策科技于中国资产管理行业的实时数据基础设施及分析市场中排名首位，于中国实时数据基础设施及分析市场排名第四。目睹 AI 浪潮，迅策科技逐步向 AI Agent 服务商转型。同时，公司采用 Token 付费模式，构建“单次调用价格×token 调用次数×模块应用数”的定价体系，即客户使用其 AI 数据服务时，按模型推理过程中实际消耗的 Token 数量计费。由此，迅策科技成为港交所“Token 第一股”。

IPO 之路一波三折

其实，迅策科技的 IPO 之路一波三折。2024 年，公司 3 月和 9 月两次向港交所递表均告失效；时隔一年第三次递交上市申请，2025 年 12 月成功登陆港交所，随后开启暴涨之路。迅策科技在港股开局不佳。上市前一日暗盘交易中，迅策科技股价较 48 港元发行价一度大跌超 35%，与当日其它几只新股形成鲜明对比。上市首日开盘后，股价有所回升，但最终收盘仅微涨 1.04%，首日市值定格在 156 亿港元。此后，迅策科技股价常在 60 港元上下徘徊，二级市场质疑声不断。然而很快，转折点出现。大洋彼岸的 OpenClaw 点燃 AI 狂欢，引爆“龙虾三兄弟”股价——迅策、MiniMax、智谱，三家企业凭借 OpenClaw 概念冲上市值高峰。吃到红利的迅策科技，市值 3 月份站上 500 亿港元，后突破 1100 亿港元，此时距 IPO 敲锣仅过去 100 天。以 4 月 24 日收盘价计算，迅策科技股价自上市以来较发行价累计涨幅高达 500%，市值在 1000 亿港元上下浮动。

投资人的丰厚回报

如此大涨牵动着迅策科技身后投资人的心情。回顾过往，迅策科技早早进入一级市场投资人视野，2017 年迎来 A 轮融资。当年 7 月，云锋基金旗下云锋新呈、深圳赛达仁、北京创新工场、无锡海盈佳、中南荷多、星罗景佑、南昌海创胜、珠海诚昊共同完成 7600 万元投资，投前估值仅 1.5 亿元。2019 年 4 月，迅策科技完成 A+轮融资，无锡海盈佳及中南荷多投资 5500 万元；高盛旗下 GSPSI 认购新增注册资本 281.24 万元，总代价 3374.87 万元。本轮投后估值约 6.9 亿元。2020 年 6 月，腾讯出手，迅策科技获得 2.11 亿元 B 轮融资，投资方包括 PAC 资本、大湾区基金、中山火炬、深圳腾讯、羽信资本、深圳众投及云锋麒泰，此时迅策科技估值翻倍至 12 亿元。不到一年，2021 年 5 月，迅策科技完成总规模约 6.54 亿元 C 轮融资，老股东腾讯、羽信资本再度加码，新进投资方包括时代百富、阳光家族投资、浦发银行、广州由山、CPE 源峰、合力投资、粤财创投、北京中关村、北京歌华、通瑞长盈及泰康人寿等。随后，上海域恺出资 6400 万元成为 C+轮投资方。2022 年 4 月，迅策科技完成 7.98 亿元 D 轮融资，投资方包括 KKR、天津熙华、中金浦成、金浦投资、羽信资本、横店资本和高盛。次年 11 月，洪泰基金在交叉轮融资中出资 2.2 亿元，迅策科技 IPO 前估值达 62.2 亿元。至此，迅策科技市值较 A 轮投前估值涨了超 530 倍。回顾近十年陪跑，有人提前离场，留下的人等到时间馈赠。据招股书披露，创新工场、南昌海创胜、珠海诚昊和中山火炬在 IPO 前已完成退出。腾讯身为第一大机构股东，IPO 后仍持股 7.02%，对应市值约 57 亿元人民币，浮盈超 50 亿元；KKR 持股市值约 47 亿元，浮盈超 40 亿元。此外，其他早期投资方大多斩获丰厚回报，云锋基金 IPO 前累计投资约 4300 万元，回报约 100 倍；A 轮投资方深圳赛达仁以 500 万元投资款持股 0.76%，回报高达 120 倍……当然，最大赢家还是迅策科技创始人刘呈喜，他 IPO 后仍控制迅策科技 26.84%股权，持股市值近 250 亿港元。

AI 造富时代与“Token 经济学”

不过，港股没有解禁落袋的回报可能只是镜中水月，经历泡沫洗礼后的市值才是真正实力。AI 造富时代，此情此景是“Token 经济学”的生动写照。首先要清楚什么是 Token，作为模型处理信息的最小基础单元，单个汉字、词语、标点均可视为一个 Token，小到一次 AI 提问、大到企业级模型训练，都以其完成结算。国家数据局数据显示，到今年 3 月，我国日均 Token 调用量突破 140 万亿，相比 2024 年初的 1000 亿增长 1400 倍；相比 2025 年底的 100 万亿，三个月时间增长 40%多。开年 AI 智能体爆红，成为 Token 指数级增长的催化剂，因为每次任务规划、工具调用等交互都大幅增加 Token 消耗。Token 已不只是计数单位，消耗量越大，意味着 AI 使用越频繁，商业化程度越高。换言之，AI 时代的底层叙事逻辑已改变。如今年 3 月英伟达 GTC 大会上，黄仁勋强调，在全新 AI 时代，Token 是新的基础货币，生成 Token 的成本与效率直接决定科技企业的营收与生死。他甚至提出，“未来，公司每位工程师都需要年度 Token 预算。他们基础年薪可能是几十万美元，我会在此基础上拿出约一半金额作为 Token 额度，让他们实现 10x 的效率提升。”前不久，官方公布 Token 中文译名——词元，并明确其作为智能时代的价值锚点，是连接技术供给与商业需求的“结算单位”。这意味着 Token 从技术名词转变为经济要素，具备标准化计量属性。如果说工业时代“硬通货”是千瓦时（电量），互联网时代“硬通货”是 GB（手机流量），那么 AI 时代“硬通货”就是 Token。说到底，这背后是一场不容有失的 AI 时代之争。最近能看到很多这样的盛况，港股上智谱市值 4000 亿、MiniMax 最高破 4000 亿；A股 以“易中天”为代表，中际旭创本周市值一度破 10000 亿，大普微 IPO 首日同样破 1000 亿。正所谓无 AI 不性感，这是前所未有的财富时代。