【研报401】工程机械深度报告：从周期到稳健，估值中枢抬升逻辑

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摘要：工程机械板块迎来内外共振上行周期，国内更新周期拉动内需触底反弹，海外出海持续提速成为核心业绩增量。本文系统梳理产业逻辑：海外市场毛利率显著高于国内，出海实现增收增利，同时平滑了国内周期波动，板块业绩确定性提升，估值中枢有望抬升。非洲市场成为新增长极，2025年出口增速达50.5%，三一、徐工、中联等龙头企业海外布局加速，业绩持续兑现。报告梳理产业链投资机会，为机械行业投资者提供参考。

本报告共计：27页，受篇幅限制，仅展示部分内容。

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