华尔街重估特斯拉：400美元买现有业务，免费获万亿级人形机器人Optimus

华尔街重估特斯拉

现在最好的具身智能投资之一，可能就是投马斯克。二级市场上非机构投资者上车具身智能机会少，买特斯拉股票能免费获机器人（潜力股），这是华尔街投行分析结论。分析师认为，特斯拉现有业务如电车、储能等能支撑约400美元股价，此股价不含机器人业务，该业务价值难以估量。机构初步预测，短期内特斯拉具身智能估值或占公司总估值20%，市值近万亿元，长远看可能超其他业务总和。

Piper Sandler投行报告称，400 - 420美元买特斯拉股票，相当于零成本获人形机器人项目Optimus，因现有业务就值每股400美元。分析师亚历山大·波特构建详细模型，考虑诸多常被忽视要素，将业务拆成17个独立产品线估值，核心业务合计估值约每股400美元，Optimus及对应服务未估值。波特称投资者可“免费”买Optimus，特斯拉最新美股收盘价约420美元，市场对现有业务定价合理。

分析师目前无法给机器人准确价值，因具身智能机器人处于早期，评估困难。对特斯拉2026 - 2027年收入和每股收益预测低于市场预期，因Model X/S停产等，但波特认为下滑不影响股价，未来价值更多来自软件或AI相关指标增长。报告为Optimus等预留100美元未来价值，占总估值20%或许还不止，市值约3756亿美元，折合人民币超2万亿元，分析师认为分配保守，实际潜力更大。

特斯拉人形机器人进展

Optimus最早在2021年特斯拉AI Day亮相，马斯克对其期待超汽车，规划未来数量超人类，达数百亿台成家庭标配。Optimus迭代到第三代，今年将量产，V3未亮相，V2.5能在股东大会稳定站立、跳舞两小时，还展示过工厂分拣电池场景。

马斯克披露Optimus V3今年7、8月量产，采用新手部设计，2027年投入外部应用。为确保量产，特斯拉停产Model S和Model X，改造加州弗里蒙特工厂，设计年产能100万台，得州超级工厂预留厂房，长期目标年产1000万台。马斯克还设想Optimus V4年产千万级，V5达5000万至1亿台。

量产面临工程挑战，一台Optimus含约1万种独特零部件，多数未大规模量产，核心部件“行星滚柱丝杠”寿命约1年，工业机器人标准5年以上。2026年初马斯克承认工厂无机器人做有用工作，但仍坚持推进，这是特斯拉转型信号。

马斯克认为生产机器人潜在价值高于汽车，人形机器人普及将带来“丰裕时代”，还预言Optimus特定领域表现或超人类。他推动Optimus进展或有私心，其万亿美元薪酬包与生产100万台机器人挂钩，目前市值和运营指标未达成，薪酬实际到手为零。

对行业的参考价值

分析师强调机器人前景取决于特斯拉和马斯克执行能力，报告为路线相近公司提供参考。小鹏、理想、奇瑞等国内玩家尝试“汽车为基，机器人为未来”路线，小鹏被用“分部估值法”定价，去年11月摩根士丹利给其总估值3680亿元，汽车业务逾八成，新兴业务贡献近900亿元。OEM靠机器人故事刷新估值，证明资本市场认可物理世界AI趋势。